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事件　　公司10 月26 日晚发布2022 年三季报，2022 年前三季度公司实现营收396.16 亿元，同增66.50%；实现归母净利润13.06 亿元，同增31.27%；实现扣非归母净利润11.63 亿元，同增33.73%；实现EPS 为0.93 元，同增30.99%。　　评论　　Q3 三大主业经营稳健，业绩符合预期。1）钨钼板块：Q3 营收32.94 亿元，环减5%；利润3.34 亿元，环减26%，其中细钨丝销量87 亿米，环增67%。2）新能源板块：Q3 营收79 亿元，环减7%；利润3.85 亿元，环增4%，其中三元材料销量1.57 万吨，高电压三元性价比优势显著，钴酸锂销量0.67 万吨。3）稀土板块：Q3 营收15.29 亿元，环减6%；利润0.57 亿元，环减49%，主要受稀土价格波动影响，磁材销量1582 吨，环增22%。　　项目有序推进，转让贮氢合金业务。22 年10 月，公司控股子公司厦钨新能拟投资1 亿元设立氢能公司，公司拟向氢能公司转让协议1.6 亿元的贮氢合金材料（镍氢电池负极材料）相关业务资产。项目方面，厦门金鹭1000 万片可转位刀片项目预计22 年底建成、210 万件整体刀具项目预计23Q2 建成；宁德基地新建7 万吨锂电池正极材料产能；4000 吨高性能稀土永磁材料扩产项目预计22 年底建成。　　光伏钨丝产能爬坡中。公司目前量产的钨丝母线直径主要在35-40μm 之间，具有高强度、断线率低、线耗小等特点，同线径钨丝在目前强度高出碳钢丝15%的情况下仍有提升潜力。目前厦门红鹭88 亿米钨丝项目（其中45亿米用于光伏钨丝）已投产，200 亿米光伏用钨丝项目已基本建成，陆续投产放量，22Q3 细钨丝销量实现60%以上环比增速；600 亿米光伏用钨丝项目预计23 年下半年投产。　　盈利预测&投资建议　　预计公司22-24 年归母净利润分别为18.35 亿元、22.26 亿元、26.41 亿元，对应EPS 分别为1.29 元、1.57 元、1.86 元，对应PE 分别为16 倍、14 倍、11 倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　原材料供应和价格波动风险；下游客户集中度较高的风险；政策风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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