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近期，玖龙纸业、博汇纸业(600966)、晨鸣纸业(000488)、万国太阳纸业(002078)、晨鸣纸业等多家纸企纷纷发布涨价函，从2月15日起，白卡纸价格将上涨100元/吨。对于白卡纸涨价原因，博汇纸业投资者关系部门称，有成本原因，也有市场需求原因。

业内估计今年3月份将会迎来大规模涨价，此轮多家纸企发出涨价函更像是企业在旺季来临前的一次试探性提价。

纸企成本有望逐步回落

海通证券(600837)在最新研报中表示，根据卓创数据，截至2023年2月10日，针叶浆/阔叶浆外盘平均价格为936/799美元/吨，环比变动+0.54%/-4.77%，内盘平均价格7215/6031元/吨，环比回落2.52%/5.44%。

针叶浆方面加拿大2月报价有所提升，Cariboo凯利普、Mercer月亮2月报价环比提升30美元至940/930美元/吨，南美Arauco银星2月报价持平在920美元/吨;阔叶浆方面CMPC小鸟、Arauco明星2月价格分别下调65/95美元至755/750美元/吨。针叶浆价格近两个月横盘为主，阔叶浆价格继12月下调后再次迎来较大降幅。

2023年2月10日，双胶纸/双铜纸价格为6688/5590元/吨，同比增长17.32%/3.90%。根据该行测算，随着22年四季度价格提升，叠加近期浆价等成本回落，双胶纸行业盈利已接近修复至盈亏平衡点，双铜纸盈利较差，但也有明显修复。

2023年2月10日，白卡纸/箱板纸价格为5200/4371元/吨，同比回落11.43%/10.92%。根据测算，由于纸价下行，白卡纸行业盈利自22年下半年以来处于底部，箱板纸盈利相对较好，近期横盘震荡。

总体从成本端来看，进口木浆、木片价格在23年或继续下行，叠加汇率变动，纸企成本有望逐步回落，随着低价进口木浆陆续到港，在二季度成本或迎来明显下降。从纸价来看，23年国内下游需求复苏或驱动上半年纸价上行，近期文化纸陆续发布涨价函，计划2月中旬及3月初提涨100-200元/吨，白卡纸厂商也有提涨。若成本改善和纸价提升同时实现，造纸行业盈利在23年上半年有望明显修复。

机构看好需求的底部反转

对于造纸板块，东吴证券(601555)研报指，春节后复工复产复学速度加快，大宗纸开启提价，看好需求的底部反转。与此同时，针叶浆外盘报价维持稳定，智利Arauco等国际大厂扩产产能预计今年一季度末陆续到港，缓解全球纸浆供应紧缺，叠加海运费用回落，成本下行，看好纸企盈利能力释放。

国泰君安(601211)发研报称，纸浆价格进入下行期，造纸板块有望盈利改善。海外商品消费需求边际趋弱，当前时点出口供应企业的预期已在底部，应关注海外零售商结束去库周期的积极信号。

国盛证券表示，浆纸系受益于成本下降，废纸系静待需求复苏。1）大宗纸：浆纸系方面，预计供给释放驱动浆价向下，纸价稳定；废纸系方面，废纸延续小幅下调，纸价底部震荡；经历行业被动去库，目前企业库存趋于合理，需求复苏有望于2023Q1末显现，山鹰国际轻装上阵，2023年盈利有望逐步复苏。推荐太阳纸业、博汇纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、岳阳林纸(600963)、晨鸣纸业等。2）特种纸：盈利复苏确定且有望超预期。

申港证券建议关注造纸龙头企业的利润回升。白卡纸和瓦楞纸消费属性强，随上游原材料价格下行、消费需求回暖，将极大地利好生产能力强、市场份额占比大的龙头企业。特种纸需求稳健，此次消费需求回升，将会利好产业竞争格局好、产业链完整的特种纸企业。建议关注晨鸣纸业（000488.SZ）、博汇纸业（600966.SH）、山鹰国际（600567.SH）、玖龙纸业（2689.HK）、仙鹤股份(603733)（603733.SH）、五洲特纸（605007.SH）。