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大和发研报指，信义能源(03868)末期派息降至0.074港元，同比下降26%，主因1）2022年10月未列入国家可再生能源补贴审计“白名单”的700MW项目的一次性“关税调整扣除”，以及2）去年下半年金融资产减值3200万港元。该行将2023-24年每股盈测下调6.3-10.2%。将2023/2024/2025年每股派息预测调整为0.178/0.188/0.197港元。目标价从3.7港元下调28%至2.65港元，维持“跑赢大市”评级。

该行预计，预计2023-25年未上市项目的“收入扣除”将远低于2022年，而2023年财务减值或同比大部收窄，预计今年只有2个太阳能(000591)项目完全征税（2022年为8个）。考虑到太阳能组件价格的不确定性以及公司并购的谨慎基调，将公司太阳能场收购预测下调至2023年0.9GW（之前为1.2GW）/2024年1.0GW（之前为1.2GW）。综上，将2023-24年收入下调6.4-9.1%。此外，公司2022年收取21.09亿港元的应收补贴，超过在2019-21年期间收取的累计补贴。预计公司的补贴征收进程将在2023年持续，可缓解公司的融资成本压力。