【长话短说】

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容百科技(688005)披露2022年年报，营业收入301.23亿元，同比增长193.62%；净利润13.53亿元，同比增长48.54%。

容百科技主营正极材料、前驱体目前还在布局动力电池回收。2022年业绩提升主要原因为受益于新能源市场持续增长，产销两旺！

研发和专利方面，容百科技力度仍需加强，研发费用占营业收入比重仅为1.62%。拥有发明专利72项，实用新型专利274项。

值得关注的是，容百科技与尤米科尔的专利纠纷，有了认定结果，容百科技赢了。

需要特别关注！容百科技毛利率持续降低，目前依然承压。应收账款增幅较快，客户集中度也过高。

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3月28日，容百科技披露年报，2022年实现营业收入301.23亿元，同比增长193.62%；实现归属上市公司净利润13.53亿元，同比增长48.54%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.02元（含税）。

图：容百科技2022年年报

从业绩驱动来看，容百科技主要受益于新能源市场持续增长，下游电池企业需求旺盛，公司订单量保持高速增长态势, 随着新建产能逐步释放，产销量较上年同期实现大幅增长，叠加售价提升实现显著提升。

从产品结构来看，容百科技主要产品包括正极材料、前驱体。据鑫椤资讯统计，2022年容百科技高镍三元正极材料国内市占率为33%，连续三年行业第一，连续两年保持全球市占率第一。

2022年容百科技高镍8系及以上三元正极产品合计销量近9万吨，同比增长70.13%，高镍低钴、超高镍等前沿材料已实现千吨级出货。前驱体产品主要用于自供，2022年销售量较上年有所减少。

从新品开发来看，容百科技正在布局动力电池回收。近期，容百科技公告称，将与格林美(002340)共同构建基于“镍钴资源开采—动力电池回收—三元前驱体制造—三元材料制造”产业链的战略合作体系，在动力电池回收、海外镍资源冶炼、前驱体产品供销等领域建立长期紧密合作关系。在容百科技的年报中也有提到，公司在华东、华中、西南及韩国设立多处先进生产基地，并围绕正极材料回收再利用布局循环产业链。

今年以来，动力电池回收备受关注。近期国家发改委能源研究所在经济日报刊文指出，动力电池回收利用刻不容缓。工信部依然已多次提及锂电池回收。光大证券(601788)表示，锂电回收市场空间及发展前景广阔。

从研发和专利来看，容百科技2022年研发费用为4.67亿元，较上年同期增长 35.34%。虽然研发费用同比有大幅提升，但占营业收入比重较低，仅为1.62%，同比减少1.88个百分点。目前已拥有346项注册专利，其中发明专利72项，实用新型专利274项。值得关注的是，容百科技与尤米科尔的专利纠纷，有了认定结果，容百科技赢得了胜利。

需要特别关注的是，容百科技毛利率出现大幅度下滑，2022年仅为9.26%，创下近7年来新低。从其年报中可以看到主要产品正极材料和前驱体均有所下降，分别减少6.87个百分点、减少6.39个百分点。目前国内三元与磷酸铁锂正极材料价格连续大幅下调，下行趋势明显，未来或进一步影响容百科技毛利率。

容百科技在资产运营能力方面也面临一定挑战，由于产能扩建，目前现金流承压。2022年经营活动产生的现金流为-2.41亿元，占营业收入比重为-0.80%。其次，应收账款增幅也较快，2022年为37.93亿元，占总资产比例14.78%，较年初增长了105.76%。其客户集中度也过高，应收账款的90.87%源于余额前五名客户。