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现货端山东主港PB粉779涨27，麦克粉764涨34，现货成交一般；主力合约切换至i2301，基差100元/吨附近；进口利润回正走阔。供应方面，第31周（7.25-7.31）全球发运中高位续增，澳洲一般、巴西来到今年高位、非主流底部回升；到港在近期低位略有回升，7月到港均值仍在2300万吨的较高水平，预计未来稍有回落在2200-2300万吨/周之间。需求方面，第32周（7.28-8.3）铁水产量阶段性见底，预计后续以回升为主。库存方面，第32周（7.28-8.3）港口库存续增169万吨至1.37亿吨，增幅放缓；钢厂库存在近年绝对低位企稳。8月预计供应端强度较7月略有转弱但仍在今年中高位，需求端铁水量预计见底缓慢回升，但整体供需面仍向累库方向发展。当前交易重心在钢厂前期主动减产带来的去库及利润修复的背景下，随着旺季逐步到来存在一定复产及补库预期，这一阶段主要关注的是1）补货进度以及2）终端需求改善情况；从节奏上复产及补货要先于需求改善发生，目前处于复产阶段（第1阶段），钢厂日均铁水量阶段性见底；电炉产量同样脉冲式回升。未来1-2周高炉端复产将在数据上逐步体现，电炉产量提升的持续性有待继续观察，这一阶段原料端或易涨难跌。周五煤炭端出现生产事故，但同时有关部门严厉表态煤炭端保供稳价，双焦价格出现较大回落；若双焦受制于监管上涨受限，复产逻辑不被打破的情况下矿石或偏强，短线建议试多。中长期方面需求总量下滑，在复产高度有限，在8月中下旬或可逢高布空。