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棕榈油：关注集中到港下的现货压力

豆油：关注美豆走势和大豆采购进度

【宏观及行业新闻】

海关：中国1-8月大豆进口量同比下降8.6%。海关总署数据显示，中国8月大豆进口量为716.6万吨；1-8月大豆进口量为6,132.9万吨，同比减少8.6%。中国8月食用植物油进口量为49.7万吨，1-8月累计进口量为290.5万吨，较去年同期下降61.2%。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：8-10月是马来和印尼棕榈油的传统的产量高峰期，虽然近期马来和印尼的棕榈油出口尚好（因国际市场上棕榈油性价比突出），但市场预期印尼仍然是高库存、马来仍将继续累库，所以库存压力下产地棕榈油价格上涨动能较弱。市场预测马来8月棕榈油库存将达到200万吨以上，关注下周MPOB报告公布后，马来的累库程度，以及对产地价格的影响。国内棕榈油方面，9、10月份棕榈油到港量将明显增加，国内棕榈油价格因此承压，关注棕榈油集中到港后国内的累库情况。

豆油：因为大豆采购偏慢，国内豆油库存偏低，所以市场对于豆油的供应仍然有所担忧，豆油的基差坚挺。接下来，主要关注国内大豆采购进度以及棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。美豆的丰产前景越来越明朗，对CBOT大豆构成压力；另外，目前国际市场上豆油价格远高于棕榈油价格，这么大的价差下国际市场上豆油需求会受到影响，最终会导致国际市场上豆油和棕榈油的价差收敛。

菜油：10月份之前国内的菜油库存偏低，目前现货菜油价格坚挺，不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，叠加加拿大油菜籽新季增产预期，对菜油01合约有一定的压制，现在市场主要讨论加拿大菜籽的到港时间表。

原油回到90美元/桶以下，美元指数再创新高，整体商品市场承压。基本面方面，市场交易马来棕榈油库存大增，以及国内9、10月份棕榈油大量到港和11月以后菜籽大量进口的预期，油脂维持偏空思路，但是受三大油目前仍然是低库存以及豆油供应仍然偏紧的影响，三大油的基差仍然高企，所以油脂是否会去试探7月中旬的低点，还要看产地的供应压力和国内油脂接下来的累库情况。操作上以反弹做空思路为主，短期可以考虑做空油粕比。