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棕榈油：区间思路

马来方面，9月马棕产量处于高峰期，但劳动力不足抑制产量增速，SPPOMA数据显示，9月1-20日马棕产量较上月同期下降1.8%，出口方面，由于印度棕榈油进口需求增加，加之豆粽价差处于高位，9月上中旬马棕出口好于预期，ITS/Amspec数据显示9月1-20日马棕出口交上月同期增加31%/39.4%，8月末马棕库存升至此209.5万吨，环比增加18.16%，同比增加11.55%，供应紧张局面已经得到缓解。印尼方面，7、8月份印尼出口加速，7月份印尼棕榈油库存降至591万吨，环比下降11.7%，降库速度快于预期，对棕榈油价格形成支撑。综合来看，马棕处于产量高峰期叠加印尼棕榈油出口加速，短期棕榈油供应增加，同时美联储9月会议宣布加息75个基点，11月仍有较大概率继续加息75bp，加息周期将持续对市场形成抑制，但是，印尼库存下降至接近正常水平，叠加棕榈油消费需求旺盛，对棕榈油形成较强支撑。国内方面，棕榈油到港增加，棕榈油库存延续回升，截至9月16日当周，国内棕榈油库存为36.36万吨，环比增加11.43%，同比减少8.80%，棕榈油供应紧张局面逐步缓解。建议区间思路。

豆油：区间思路

USDA9月供需报告中美豆产量下调414万吨，2022/23年度美豆仍处供应偏紧格局，美豆压榨利润走高带动压榨维持高位，同时8月份美豆油可再生柴油需求强劲，带动美豆油库存下降。 NOPA数据显示，8月份美豆压榨451万吨，同比增加4.2%，环比下降2.8%， 8月末美豆油库存16.84亿磅，同比增加4.1%，环比下降4.71%。豆棕价差处于高位水平，棕榈油对豆油出口竞争加剧。国内方面，8-10月份国内进口大豆到港明显下降，油厂大豆供应放缓，本周豆油库存小幅下降，库存水平相对往年仍处低位，截至9月16日当周，国内豆油库存为80.89万吨，环比增加3.14%,同比减少9.52%。9、10月份进口大豆到港减少，后期豆油库存仍有下降空间。建议区间思路。 期权方面，建议持有牛市价差期权头寸。