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观点与操作建议

1、豆粕

期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕01支撑3800，压力4200。

现货方面，1）据Mysteel调研，10月10日，全国主要油厂豆粕成交67.9万吨，较上一交易日大幅增加44.15万吨，其中现货成交34.18万吨，远月基差成交33.72万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第40周（10月1日至10月7日）111家油厂大豆实际压榨量为152.35万吨，开机率为52.95%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至10月7日，全国主要油厂大豆库存376.31万吨，较上周增加3.31万吨，增幅0.89%；豆粕库存34.11万吨，较上周增加0.97万吨，增幅2.93%。

消息面上：1）据外电消息，业界对美国农业部10月供需报告预期成为市场关注焦点，大豆平均单产预期和农业部9月报告一致在50.5蒲/英亩。由于单产预期维持不变，业界仅在讨论农业部是否会通过调整需求。但根据业界预期，似乎凸显市场正在认为22/23年美豆需求会被下调（通过对出口需求的调减），同时通过对需求的调整，而将22/23年大豆结转库存设定在2.34亿蒲（9月报告为2亿蒲）。2）AgRural：截至10月6日，巴西2022/23年大豆播种率为9.6％，落后于去年同期时的10.1%，因欠佳天气干扰了部分地区的耕作。3）据Safras估计，巴西已销售86%的21/22年度大豆，平均水平为91%，新作大豆的种植和巴西里亚尔的波动可能会使销售有所减缓。22/23年度作物的销售速度也落后于一般的销售速度，大概在19%，历史平均为30%。

观点总结：得益于近期降水，密西西比河水位略有上行，航运有所恢复。然而，前期美湾装运偏慢仍令11月国内大豆到港降至800万吨左右，比此前预估少100-150万吨。Agrual预估巴西大豆种植进度9.8%，略低于同期水平。周三usda报告预估新季美豆库存2.45亿蒲。市场博弈题材主要在10月大豆超低到港上，这有望支撑豆粕现货基差，同时制约01合约跌幅。

2、油脂

期货方面，Y2301上方压力60日线，下方支撑8400；P2301上方压力60日线，下方支撑6800；OI301上方压力11500，下方支撑10200。

现货方面， 1）据Mysteel调研，10月10日，豆油成交66200吨，棕榈油成交9200吨，总成交比上一交易日增加66900吨，涨幅787.06%。2）据Mysteel监测，截至10月7日，重点地区豆油商业库存约84.09万吨，较上周增加3.41万吨，涨幅4.23%；重点地区棕榈油商业库存约53.49万吨，较上周增加5.68万吨，增幅11.88%；沿海地区主要油厂菜籽库存7.5万吨，较前两周减少0.7万吨，减幅8.54%；华东地区主要油厂菜油商业库存约10.10万吨，环比上周增加1.25万吨，环比增加14.12%。

消息面上，1）ITS：马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为350767吨，较9月同期出口的423912吨减少17.25%。2）三大机构对马来西亚MPOB九月产量预估在173-176万吨（环比增0%-2.3%），出口预估在140-142万吨（环比增7.7%-9%），库存预估在222-227万吨（环比增5.9%-8%）。

市场焦点：1、船运调查机构ITS数据显示，马棕10月1-10日较上月同期大降17.25%，印度排灯节备货结束令产地出口前景有所转弱，而市场预期马棕9月末库存将累至220-230万吨左右，这限制节后连棕补涨幅度。2、密西西比河低水位阻碍美豆内陆运输及美湾装运，国内11月大豆到港被调降至800万吨左右，预计将延长现货供应偏紧的时间，豆类现货基差有望获得支撑。

操作建议：油脂单边反弹略显乏力，暂观望，关注今日MPOB及明日USDA报告情况。前期菜油01涨幅略有透支，可考虑价差空配。