(相关资料图)

观点与操作建议

1、豆粕

期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕01支撑3800，压力4200。

现货方面，1）据Mysteel调研，10月17日，全国主要油厂豆粕成交19.86万吨，较上一交易日减少14.35万吨，其中现货成交7.34万吨，远月基差成交12.52万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第41周（10月8日至10月14日）111家油厂大豆实际压榨量为165.24万吨，开机率为57.43%，油厂实际开机率低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至10月14日，全国主要油厂大豆库存324.26万吨，较上周减少52.05万吨，减幅13.83%；豆粕库存30.46万吨，较上周减少3.65万吨，减幅10.7%。

消息面上：1）AgRural：截至10月13日，巴西2022/23年大豆播种率为24%，上一周为9.6%。2）USDA作物生长报告显示，截至10月16日当周，美豆收割率为63%，市场预期为60%，前一周为44%，去年同期为58%，五年均值为52%。美豆生长优良率为57%，市场预期为57%，之前一周为57%，去年同期为59%。美豆落叶率为96%，前一周为91%，去年同期为94%，五年均值为94%。3）NOPA月度报告显示，9月美豆压榨量为1.58109亿蒲式，市场预期为1.61627亿蒲式耳，8月份数据为1.65538亿蒲式，2021年9月数据为1.538亿蒲式耳；9月美豆油库存为14.59亿磅，市场预期为15.22亿磅，8月份数据为15.65亿磅，2021年9月数据为16.84亿磅。

观点总结：密西西比河的水位有望因为降水而恢复，阶段性矛盾交易结束。巴西大豆种植率24%，去年同期22%。市场博弈题材主要在10月大豆超低到港上。支撑现货基差，01合约或维持高位震荡。

2、油脂

期货方面，Y2301上方压力10000，下方支撑8400；P2301上方压力8000，下方支撑6800；OI301上方压力11500，下方支撑10200。

现货方面， 1）据Mysteel调研，10月17日，豆油成交3700吨，棕榈油成交200吨，总成交比上一交易日减少3600吨，降幅48%。2）据Mysteel监测，截至10月14日，重点地区豆油商业库存约82.8万吨，较上周减少1.29万吨，降幅1.53%；重点地区棕榈油商业库存约60.63万吨，较上周增加7.14万吨，增幅13.35%；沿海地区主要油厂菜籽库存6.8万吨，较上周减少0.7万吨，减幅9.33%；华东地区主要油厂菜油商业库存约9.55万吨，环比上周减少0.55万吨，环比减少5.45%。

消息面上，1）据外电消息，截至2022年9月的4个月里印尼降雨远高于正常水平，同1-5月低于平均水平形成对比。2022年6-9月(正常来说是旱季)国内每月平均降雨量在270mm，高于前5个月的230mm。苏门答腊和卡里曼丹降雨量均出现上升。棕榈油产区降水过多可能阻碍收割进行且日照不足也会影响到棕榈树。但土壤湿度供给充足对棕榈油单产有比较积极的净影响。2021年棕榈树雌花数量相对较大(可能结出果实)将在2023年转化为相对较高的棕榈油单产，考虑到今年以来缺乏干旱压力，大部分雌花将结果。2）船运调查机构Interek Testing Services数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口量为633,872吨，较上月同期的659,997吨下降4%。3）LaSalle Group：生物柴油生产利润强劲，受到柴油反弹和D4 RINs在每加仑1.80美元附近保持近期涨幅的支持，豆油期货作为可再生燃料原料的盈亏平衡点已经回升到85美分，这表明豆油反弹的空间较大。RINs的坚挺让人怀疑市场对EPA尚未披露的2023年的可再生义务是否有更看好的认识。据报道，拟议的义务规定已经在白宫接受审查，拟议的公布最晚在11月16日。

市场焦点：1、高榨利驱动压榨厂积极扩充大豆来源，制约豆粕多头炒作热情，多头资金减仓引发蛋白粕盘面大幅回调，油脂走势反而受到多油空粕套利的支撑。2、临近季节性减产季，过多降雨引发对东南亚棕榈油产量的担忧。而在将10月CPO参考价设定为713.89美元/吨后，印尼出口关税的降无可降及库存的大幅去化也令棕榈油的利空呈现一定出尽倾向。

操作建议：自身上行驱动不足，制约油脂单边反弹空间，关注01豆棕价差、01菜棕价差高位修复的机会。