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盘面上看，昨日国债期货低开再度震荡偏弱。昨日央行超量平价续作MLF，同时一定量对冲逆回购到期，全天净回笼资金1990亿元，全天资金面边际收紧，债市大部分品种利率有所上行，对应国债期货小幅走弱。周二海外公布美国1月通胀数据超预期叠加隔夜消费数据超预期，经济韧性预期增强，市场对于美联储紧缩预期升温，美债收益率走强，短期或对国内债市有外溢影响。从基本面来看，上周五公布CPI和金融信贷数据，通胀数据不是主要矛盾，而市场对社融高增已有充分预期，但是金融信贷数据中“信贷强，社融弱”体现政策力度积极，只有重大项目以及受扶持制造业仍在加杠杆。当前经济仍是弱修复，地产和消费尚未明显改善，也与1月通胀和其他高频等数据的信号一致。短期弱现实交易仍在延续。中期来看，随着复工、复产速度加快，叠加重要会议前的维稳需要，复苏交易有望再度回归，中长期债市压力不减。短期继续关注经济修复成色以及提前批次地方债发行可能带来的短期冲击。