(资料图片仅供参考)

首先看一下全球高频的石油需求变化。周度陆上交通量继续环比下滑。最新的TomTom交通拥堵指数数据显示，继前一周的暴跌之后，截至7月20日当周，北美交通量周度换提升2.5%，欧洲交通量周环比下滑12.9%。中国交通水平周度环比下降1.6%。

航空交通增速放缓，航空交通的增加将取决于中国与世界联通的速度。 7月7日至7月13日，全球客运航空燃料需求周环比增长0.1%，亚太地区和欧洲分别减少1.1%和0.3%。与此同时，世界其他地区周环比增幅最大，达1.7%。

过去一段时间原油市场的供需格局逐步改变，表现在需求因高价格开始逐步见顶回落，其中陆上交通量拐头明显，航空交通增幅下降；供应端的利空是俄罗斯的油品供应逐步回归。4-6月三个月俄罗斯原油产量逐月攀升，随着欧盟解除对第三方转运俄罗斯原油的制裁限制，俄罗斯石油极端情况下还有50万桶/日左右的产量回归。

从油品月差看，目前欧美的成品油裂解价差全面回落，美国汽油零售价格连跌38天，欧洲柴油裂解价差过去一周也大幅下滑，成品油供应增加而需求下滑是成品油裂差下滑的主要原因。原油月差区域表现不一，美国月差走弱，欧洲Brent月差仍有反复，SC因仓单日益下滑月差走势最强。

展望后市，我们认为原油的趋势已经拐头，俄乌冲突前WTI油价是92美元/桶，目前已经相差无几，进一步的下滑需要库存的继续增加，投资者仍以震荡偏弱思路对待，100美元整数关口从支撑演变为阻力位。