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根据最近的机构研究报告，为您总结相关行业的投资要点，供参考：

1.煤炭板块超额收益源于煤价抬升

历史上，煤炭板块的超额收益主要源于煤价的抬升，包括煤价的区间上涨和煤价中枢的抬升。近年来的7轮上涨中，前6轮主要由煤价上涨带动板块获得超额收益。第7轮中，尽管煤价下滑近30%，但板块整体仍获得超过25%的超额收益，主要得益于煤价中枢的高位。如果煤价企稳并出现小幅反弹，煤价中枢仍处于高位，板块仍有望获得超额收益。

2.地产拖累导致煤炭需求较弱

近年来，地产新开工和出口的增速回落，对煤炭产业链需求带来了压力。尽管低基数效应下需求仍存在分化，但由于地产的拖累，4月钢铁和水泥产量增速仍有所回落。虽然电力需求持续增长，但低基数效应和来水不足等因素导致水电发电量相对较低。

3.投资建议

目前，煤价已经跌入合理区间并且跌幅逐步收窄，短期内可能会受到国内外需求偏弱的影响，煤价可能会在底部震荡。如果相关政策出台或需求回升，煤价有望企稳回升。长期来看，水风光等电源的替代效应会导致火电需求收缩，但煤炭资本开支也有望减少，煤炭供需可能会维持平衡态势，煤价中枢仍有望保持在高位区间。投资建议包括以下几点:-长协占比高、业绩韧性强的动力煤白马龙头公司：中国神华、中煤能源、陕西煤业(601225)、兖矿能源；-库存较低、估值较低的焦煤龙头机会：山西焦煤、潞安环能(601699)；-新能源转型公司：华阳股份；-受益煤炭产量增长和煤矿智能化建设提速的公司：郑煤机(601717)、天地科技(600582)、云鼎科技。

4.风险提示

需持续关注下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策对行业的影响。

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