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核心观点：　　事件：3 月17 日，公司公告，拟分拆控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司至境内证券交易所上市。　　本次拟分拆的江苏亨通海洋光网系统有限公司专注于海洋通信（包括海洋观测）及智慧城市业务。公司拟分拆上市主体亨通海洋光网及其子公司华海通信技术有限公司主要从事海洋通信（含海洋观测）业务；亨通海洋光网子公司华海智汇技术有限公司主要从事智慧城市业务。　　江苏亨通海洋光网系统有限公司致力于成为全球跨洋通信系统集成业务领导者以及国内领先的智慧城市解决方案提供商，打造全球领先的海洋通信、海洋观测科技型企业。　　亨通海洋光网独立上市，拓宽融资渠道、深化产业链布局。本次分拆亨通海洋光网独立上市将拓宽亨通海洋光网融资渠道、进一步深化在产业上下游的综合布局，强化公司的市场及技术优势。2021 年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，且本次分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权、不会对其他业务板经营运作构成实质性影响、不会损害公司独立上市地位和持续盈利能力。　　盈利预测与投资建议。公司海洋业务高景气，技术储备丰富、在手订单充足，为业绩增长提供充足动力；光纤光缆行业基本面持续改善，算力基建带来增量需求；智能电网业务稳健增长。预计公司2022-2024 年实现营业收入473.29、548.19、630.25 亿元，预计公司2022-2024 年实现归母净利润为19.81、26.59、32.41 亿元。采用可比公司估值法，参考可比公司估值给予公司2023 年PE 18x，对应合理总价值为479亿元，每股合理价值19.40 元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示。海缆行业竞争加剧影响公司盈利能力的风险；原材料价格上涨的风险；海上风电装机不及预期的风险等。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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