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电商的双十一狂欢购物节刚刚落下帷幕，免税店的双十一购物节又开始了。

双十一当天大卖3.4亿元

据悉，11月11日-20日，三亚海旅免税城全场低至三五折，单笔满3000减200、满6000减500，还可叠加政府消费券、银行刷卡满减及最高可享12倍积分等优惠活动。此次狂欢活动延续基于“双十一”期间消费者反响强烈，很好地满足了他们多元化、精细化的离岛免税购物需求。

今年“双十一”，海南离岛免税店线上线下齐发力，采取系列举措促消费。省商务厅提供的统计数字显示，11月11日，海南离岛免税购物活跃，全省11家离岛免税店总销售额超3.4亿元。11月1日至11日，海南离岛免税店销售额同比实现增长。

除了海南的11家免税店，线上商场全场1件特卖，低至5折起，并且无需凑单。

海南免税店扩容

近日海南离岛免税市场格局迎来新变化。作为目前全球最大单体免税店，中国中免旗下海口国际免税城已于10月28日开业；另据10月15日海南离岛旅客免税购物政策实施情况新闻发布会，王府井(600859)万宁国际免税港已按程序获得批准，成为王府井获得免税牌照两年来即将落地首个项目。由此，海南离岛免税店总数量将增至12家。

据中国中免公告，建筑面积28万平方米的cdf海口国际免税城，位于海口市西海岸城市副中心，系三亚国际免税城之后世界最大单体免税店，其背靠的免税城将会引进近千个国际和国内品牌，打造集零售、体验和餐饮为一体的复合业态。而总建筑面积10.25万平米的王府井国际免税港则落地万宁，拟于2023年1月开业。

海南离岛免税店的规模将由此进一步扩张。据了解到，伴随两家新店落地，目前海南省已在海口、三亚、琼海、万宁4个市县分布12家离岛免税店，全省离岛免税店经营面积将由此前的34万平方米增加至超过70万平方米。

cdf海口国际免税城开业带动了海南离岛免税市场销售火爆。据海南省商务厅消息，10月28日海南11家离岛免税店总销售额超7亿元，创下海南离岛免税店单日销售额历史新高，接近以往历史最高值的2倍，其中海口国际免税城销售额超6000万元。这意味着该店当天为当地市场贡献销售额占比8.6%。王府井的免税店目前则处于前期筹备阶段。

据了解，采取特许经营模式的海南免税市场近年增长强劲。“免税一哥”中国中免占据九成市场份额的背后，多家上市公司正以资产重组等方式注入免税业务。

据海口海关统计，自2020年7月1日海南离岛免税新政实施以来，截至2022年9月30日，海口海关共监管离岛免税销售金额966亿元，销售件数1.33亿件，购物旅客1307万人次。

免税业务增长遇瓶颈

10月28日，中国中免发布三季报。受疫情多点散发等因素影响，今年前三季度，中国中免的营收收入、归母净利润分别为393亿元、46亿元，同比下降20%、45%。

公司近年毛利率水平也有所下滑，2019年至2022年三季度，中国中免的销售毛利率依次为49%、41%、34%、31%。据中国中免此前披露的港股招股书，毛利率下降主要是由于销售成本增加所致，包括商品支付的关税、消费税等相关税项增加以及使用折扣和促销。

因公布免税业务落地时间而受到市场热捧的王府井近日也公布了三季度财报。数据显示，王府井今年前三季度实现营业收入84.66亿元，同比减少11.65%；归母净利润达4.15亿元，同比减少45.47%；扣非净利为2.41亿元，同比减少57.07%。单看第三季度，公司归母净利润同比下滑幅度达到82.21%至0.35亿元。

王府井在财报中表示，第三季度业绩下滑，主要受疫情及公司持有的交易性金融资产公允价值变动影响。

与疫情开始前的2019年相比，王府井今年前三季度的营收为2019年同期的43.64%，扣非净利润为2019年前三季度的32.24%。

面对业务增长瓶颈，线上业务其实正成为免税企业的突破口。中国中免半年报显示，截至报告期末，中国中免线上主力平台之一的cdf会员购海南日均销售额较年初增长近2倍，中免会员总数已超过2200万，公司研究推进线上业务整合方案，保障线上业务持续做大做优做强。已打造有“王府井在线平台”的王府井也在朝此方向布局，公司方面曾公开表示，未来随着实体免税店开业，线上免税业务将同步开展。

国信证券发布研究报告称，海南免税持续扩容，看好免税玩家未来成长。虽短期疫情扰动，但中线看，政策潜力+经营扩容等仍助力海南免税蛋糕做大，助力免税玩家持续成长。建议关注，中国中免、王府井、海南发展、海南机场等。